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人民币为什么突然猛贬值,需要害怕吗?

这两天,人民币离岸汇率猛跌500个基点,网上一片风声鹤唳,唱衰中国的资本外流论又甚嚣尘上,但太少的人从汇率的原理以及基本面、市场情绪等进行一个理性分析:为什么人民币贬值了,大家需要担心吗?

1-经济基本面

那么汇率的基本面是什么?广义的说是国家的综合实力,狭义的说是货币在本土市场的购买力,如果100元的人民币在本土的购买力下降,那么国际市场势必引导人民币贬值,因为如果人民币不贬值,跨国资本同样的美金进入中国,购买力也就下降了,他们的投资就不划算了。

而疫情以来,为了刺激经济,中国本土市场实际上超发了很多货币,M2广义货币在1-4月增长了5.38%,同时GDP在第一季度却萎缩了-6.8%,一边是货币超发,一边是经济增长减速(对货币的需求减少),人民币的购买力也就下降了,中国1-4月,CPI同比平均上涨4.5%,是主要经济体中,物价上涨最快的,与此相比美国的数据是1-4月CPI同比上涨1.65%,欧盟是0.9%,日本是0.4%。

可能你要问了,美国、欧盟、日本同样因为疫情,超发了非常多的货币,为什么他们的货币购买力依然坚挺,特别是美国,1-4月M2广义货币超发增长11.52%,日本更是高达14.68%,但首先他们在1-4月经济萎缩的速度比中国慢一些。

其次,更重要的是:美国、欧盟、日本作为发达工业和金融国,美金、欧元、日币作为世界外汇储备的主要货币(截止到2019年Q4,美金占全球外汇储备的60.98%,欧元占20.54%,日币占5.9%,人民币只有可怜的1.96%),可以转嫁经济危机到经济落后国家:一方面经济危机时,全球的诸国会购入美金、欧元、日币避险,这就吸纳了一部分超发的美金、欧元、日币。

同时这些靠内需拉动经济增长,大规模进口经济落后国家低价商品的发达经济体,还可以拿着超发的美金、欧元购买到真假白银的商品,甚至是优质资产,这同样抵消了他们超发货币带来通货膨胀的压力;更毒辣的是,由于工业和金融国掌握着高端制造设备、顶级工业原料、高科技&金融服务,他们同样会在疫情期间和此后加价,因为经济落后国家等着他们的高端制造设备、顶级工业原料、高科技&金融服务开工,而他们不一定急着买你的衣服、玩具等消费品,主动权在他们那边,这样,又把经济危机的代价转移给了经济落后国家。

根据《土耳其经济史》数据:1973年开始,全球发生经济危机,为了转嫁危机代价,土耳其被迫多付给进口的工业品、工业原料的数额,折合现代购买力,高达200-500亿美金。

而人民币,由于未能实现国际化,超发的货币只能本土市场承受,相对美金、欧元、日币购买力下降是客观事实,从疫情爆发以来,人民币对美金贬值约4%,对日币贬值约4.87%,对欧元贬值4.55%。

这就是发达工业国和金融霸权的好处,就是把祸水外引,转嫁给相对落后的国家。


2-短期操作和市场情绪

事实上,正如上文描述,人民币自疫情以来(2月1日前后),对美金、欧元、日币是持续的贬值,而这两天,单日下降幅度较大,是受到中美经济冲突烈度上升的市场恐慌(美国进一步发布对中国制裁实体清单、美国威胁取消香岛自由港地位...),一些热衷短期利益的国际游资和热钱,抹油逃跑。

而真正的高技术跨国资本,却在此时悄悄进入中国布局,5月19日,霍尼韦尔国际新兴国家市场总部在武汉揭牌,霍尼韦尔是一家从事自动控制产品的跨国资本,全球500强,曾被美国"财富"杂志评为最受推崇的20家高科技企业之一,业务涵盖工业控制技术、汽车产品、涡轮增压器以及特殊材料。

所以,唱衰中国,资本外流的论调根188博金宝网址不住,一些低端制造迁移到了越南、印度,这是跨国资本,利润至上的必然发展,从2008年之后就开始了,和近期中国人民币贬值、资本外流关联不大;一些热钱、不干净的钱跑了,我谢谢你,净化中国资本和商业环境。同时,一些中高端制造和高科技也正在看重广袤的中国市场和广大的技术工程师,进驻中国,契合中国制造升级的大战略:近的如刚才说的霍尼韦尔国际,远一点的,如SAMSUNG在西安建立的存储类半导体工厂(SAMSUNG在韩国本土外的唯一半导体存储器工厂),同时还有美国空气化工、日本住友等高端制造业的到来。


3-人民币贬值的积极面和消极面

人民币贬值,有利于疫情后,外贸企业用价格优势,恢复和争夺一部分全球市场,也有利于吸引一些高科技、高端制造的跨国资本前来。

同时,人民币贬值造成的消极面也是显而易见的,中国作为进口大国,贬值势必造成大家购买石油、铁矿石、重化工工业设备,要付出更多人民币(2019年中国进口总额高达14万亿元,按照疫情以来4%的贬值,中国要多支付5600亿元),引发输入性膨胀;在M2超发的情况下,双重通货膨胀的冲击就扑面而来了。

在CPI高涨,而工资停滞、甚至失业的情况下,中国老百姓是通货膨胀的最大买单者,真的是:升值,百姓苦,贬值,百姓苦。

值得庆幸的是,中国M2货币超发不可持续,财政刺激计划完善后要回归正常;跨国资本,特别是中高端制造和高科技外企,继续看好中国市场,再加上大家贸易顺差和3万亿美金的外汇储备,会导致任何做空人民币,让人民币高烈度贬值的热钱都不会得逞,资本外流也不会成为现实。

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